美國(guó)跨境電商：大選后「庫(kù)存周期」的4點(diǎn)新變化

《縱騰觀察》

1.全行業(yè)在美新增海外倉(cāng)保守估計(jì)200萬(wàn)平米以上，海外倉(cāng)迎來(lái)難得的大年份；

2.庫(kù)存向上，亞馬遜分倉(cāng)向左，半托管向右，海外倉(cāng)繁榮背后的推手們；

3.庫(kù)存旺盛上升周期之際，賣(mài)家朋友需要保持清醒，關(guān)注庫(kù)存周期新變化。

自今年1月起，跨境電商出口形勢(shì)顯著增長(zhǎng)，美國(guó)重新成為中國(guó)最大出口市場(chǎng)。同時(shí)，2024年也是海外倉(cāng)的“大年”，各家海外倉(cāng)大廠紛紛擴(kuò)倉(cāng)，小倉(cāng)、新倉(cāng)、家庭倉(cāng)如雨后春筍般遍布市場(chǎng)。

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年8月，僅8家中國(guó)規(guī)模海外倉(cāng)企業(yè)在美國(guó)就擴(kuò)倉(cāng)75-80萬(wàn)平方米以上，全行業(yè)在美新增海外倉(cāng)保守估計(jì)200萬(wàn)平方米以上。為抓住中國(guó)平臺(tái)發(fā)展「半托管」的契機(jī)，新玩家也紛紛加入這個(gè)市場(chǎng)。

有抓住機(jī)會(huì)清庫(kù)存的鋪貨賣(mài)家，有抓住短視頻電商爆發(fā)機(jī)會(huì)巨量備貨的賣(mài)家，還有希望借「半托管」紅利快速發(fā)展的工廠和新入場(chǎng)賣(mài)家。一時(shí)間，海外備貨熱情高漲，海外倉(cāng)成了“洛陽(yáng)紙貴”的香餑餑。

庫(kù)存向上，半托管向左，亞馬遜向右

海外倉(cāng)爆火的背后推手

今年美國(guó)海外倉(cāng)繁榮背后的原因，大致有以下幾點(diǎn)：

1.美國(guó)處于新一輪“主動(dòng)加庫(kù)存”階段

今年是美國(guó)市場(chǎng)新的一輪庫(kù)存周期開(kāi)始的年份，整個(gè)市場(chǎng)處于主動(dòng)增庫(kù)存階段。

今年9月，美國(guó)集裝箱進(jìn)口量突破是250萬(wàn)TEU，連續(xù)三個(gè)月進(jìn)口量超過(guò)240萬(wàn)TEU，同期中國(guó)出口貨柜量也分別達(dá)到100萬(wàn)、97.5萬(wàn)和98.9萬(wàn)。

圖1：美國(guó)進(jìn)口貨柜數(shù)據(jù)（2019-2024）

2.庫(kù)存周期下多類(lèi)目一起頂托

今年，家具家電等占用大量體積的類(lèi)目，正處于補(bǔ)庫(kù)存的早期階段，商家補(bǔ)貨熱情高漲。

這一趨勢(shì)在前三季度尤為明顯，一家以家具為主的跨境電商企業(yè)，甚至成功躋身中國(guó)-美線“出口貨量發(fā)貨人排行榜”第6位。

上半年美國(guó)家具庫(kù)銷(xiāo)比一直處于高位徘徊，適逢5-8月海運(yùn)費(fèi)高漲，壓制了補(bǔ)貨熱情，庫(kù)銷(xiāo)比警報(bào)暫時(shí)解除。但是海外家具銷(xiāo)售一直負(fù)增速墊后，直到9月才有所收窄。

圖2：美國(guó)家具批發(fā)銷(xiāo)售、庫(kù)存、庫(kù)銷(xiāo)比走勢(shì)圖

上半年出貨旺盛加上銷(xiāo)售頹勢(shì)，導(dǎo)致家具占用海外倉(cāng)大量的空間。

根據(jù)調(diào)研多家跨境電商家居大型企業(yè)的數(shù)據(jù)，其銷(xiāo)售增速非?？捎^（超30-50%），但利潤(rùn)同比增速幾乎腰斬，這說(shuō)明家具市場(chǎng)一方面有庫(kù)存壓力，另一方面還面臨托管類(lèi)平臺(tái)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。

3.半托管興起

由于TEMU、SHEIN、TIKTOK等電商平臺(tái)重點(diǎn)推出「海外倉(cāng)發(fā)貨」模式的“半托管”業(yè)務(wù)，有2023年“全托管”直發(fā)爆發(fā)增長(zhǎng)在前，行業(yè)對(duì)“半托管”寄予了極大的期望。

無(wú)論平臺(tái)招商、賣(mài)家、工廠或是海外倉(cāng)都加入這場(chǎng)盛宴，希望能抓住這波機(jī)會(huì)。而電商平臺(tái)希望推動(dòng)“半托管”爆發(fā)型增長(zhǎng)，對(duì)擁有海外貨盤(pán)極度渴望，于是降低門(mén)檻，對(duì)各類(lèi)海外倉(cāng)和供應(yīng)商展現(xiàn)出最大的熱情。

某自建倉(cāng)跨境電商家具企業(yè)，半年?duì)I收近17億元人民幣。假如按照全年40億、每平方米80-100美元的較低租金推算，租金成本約為1.96-2.45億元人民幣，即倉(cāng)租成本占比5-6%，超出FBA或者第三方海外倉(cāng)的租金成本。如果這部分收入還要使用平臺(tái)或其他第三方倉(cāng)，這個(gè)比例就要更高，賣(mài)家對(duì)市場(chǎng)信心可見(jiàn)一斑。

而且中國(guó)海外倉(cāng)之前以中大件為主，“半托管”一般是中小件占比較高，導(dǎo)致這輪海外倉(cāng)擴(kuò)張潮里中小件比重很大提升，這是一個(gè)新的變化。

4.亞馬遜FBA分倉(cāng)導(dǎo)致需求溢出

2024年FBA開(kāi)始推出分倉(cāng)網(wǎng)的策略，部分賣(mài)家無(wú)法適應(yīng)，加上FBA對(duì)倉(cāng)庫(kù)運(yùn)營(yíng)效率的極致追求，帶來(lái)的入倉(cāng)擁堵、費(fèi)用上漲等問(wèn)題，讓部分賣(mài)家考慮使用第三方倉(cāng)來(lái)平替FBA，也推動(dòng)了一部分的海外倉(cāng)需求。

圖3：谷倉(cāng)推進(jìn)至全美六倉(cāng)“分區(qū)建設(shè)”，增效降本提速效果升級(jí)

5.美國(guó)海外倉(cāng)供給充裕降低門(mén)檻

2023年，美國(guó)出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的6億平方英尺以上的新倉(cāng)，而當(dāng)年被吸收的面積卻創(chuàng)下新低，僅2億平方英尺被市場(chǎng)吸收，即：供過(guò)于求。

2024年一季度這種狀況繼續(xù)加劇，導(dǎo)致大量空倉(cāng)閑置，新倉(cāng)“房東”放寬條件甚至免租一年吸引“租客”入場(chǎng)。

在此低價(jià)背景下，很多來(lái)自中國(guó)的海外倉(cāng)經(jīng)營(yíng)者和大賣(mài)家決定加倉(cāng)，尤其在薩凡納這類(lèi)價(jià)格洼地新區(qū)。

圖4：2020-2024Q1美國(guó)新倉(cāng)（灰色）和租賃面積（青色）對(duì)比

在以上幾個(gè)因素共同頂托下，2024年前3季度的跨境電商和海外倉(cāng)市場(chǎng)，迎來(lái)很大的繁榮景象。

很多海外倉(cāng)都出現(xiàn)爆倉(cāng)的局面，尤其亞馬遜FBA近年來(lái)推行高周轉(zhuǎn)政策，在擴(kuò)倉(cāng)方面非常謹(jǐn)慎，分倉(cāng)策略導(dǎo)致各區(qū)域入倉(cāng)點(diǎn)經(jīng)常擁堵，給賣(mài)家造成“海外倉(cāng)備貨非?；鸨钡挠∠?，在這種氣氛烘托下，提早備貨、加大備貨的情緒逐步放大。

此外，對(duì)新總統(tǒng)增加關(guān)稅和海運(yùn)費(fèi)回調(diào)的擔(dān)憂，也讓提早備貨的情緒在行業(yè)醞釀，直至海運(yùn)費(fèi)高位一段時(shí)間后，這種情緒才有所降溫。

庫(kù)存上升周期旺盛

但跨境賣(mài)家需要關(guān)注“變量”

以上的5點(diǎn)“繁榮”因素，隨著時(shí)移世易，具有明顯的階段性或不確定性，尤其以下4個(gè)變量值得朋友們關(guān)注。

1.庫(kù)存周期帶來(lái)的不確定性

庫(kù)存周期下，家具銷(xiāo)售增長(zhǎng)雖在9月有所好轉(zhuǎn)，同比下跌收窄至-2.3%，但庫(kù)存和利潤(rùn)壓力，已經(jīng)影響賣(mài)家再補(bǔ)貨的進(jìn)度，預(yù)計(jì)下一步家具的備貨熱情有所下降。

圖5：美國(guó)零售各類(lèi)目9月環(huán)比、同比增速

而電器產(chǎn)品的銷(xiāo)售周期，似乎更長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，庫(kù)存增長(zhǎng)還跟不上銷(xiāo)售的突然上漲，情況與家具截然不同，下一步家電的上漲可以維持更長(zhǎng)的時(shí)間。

圖6：家電銷(xiāo)售增長(zhǎng)迅猛，后續(xù)庫(kù)存會(huì)加快

2.半托管轉(zhuǎn)向類(lèi)目管理階段

上半年，電商平臺(tái)為了打開(kāi)海外倉(cāng)貨盤(pán)的局面，降低門(mén)檻全力招商。但近期有消息稱，團(tuán)隊(duì)已經(jīng)做了調(diào)整：招商和運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)合并，按照類(lèi)目劃分范圍。

這意味著，大量鋪貨為主的賣(mài)家將逐步被調(diào)整，可能重回垂直型供應(yīng)商和賣(mài)家為主導(dǎo)的局面。

而且，預(yù)計(jì)平臺(tái)對(duì)賣(mài)家和海外倉(cāng)的考核標(biāo)準(zhǔn)將逐步提高。根據(jù)以往中國(guó)平臺(tái)對(duì)價(jià)格的重視程度（卷），勢(shì)必加大未來(lái)倉(cāng)庫(kù)的成本壓力和指標(biāo)管控壓力。

3.美國(guó)新倉(cāng)供給輸出出現(xiàn)轉(zhuǎn)折

美國(guó)在建的倉(cāng)庫(kù)2022年達(dá)到頂峰后，遭遇上一輪庫(kù)存周期走下坡，建設(shè)中的新倉(cāng)逐步減少，市場(chǎng)重新回歸供需平衡。

因此，預(yù)計(jì)未來(lái)1-2年內(nèi)，新倉(cāng)的供給將會(huì)維持低位且更分散，行業(yè)門(mén)檻重新恢復(fù)到正常水平，價(jià)格跌幅將逐步止穩(wěn)。

圖7：美國(guó)建設(shè)中的倉(cāng)庫(kù)

4.美國(guó)大選后存在不確定因素

考慮到川總上臺(tái)后，可能會(huì)大規(guī)模增加關(guān)稅，勢(shì)必加大賣(mài)家資金負(fù)擔(dān)，打擊賣(mài)家備貨熱情。而轉(zhuǎn)移關(guān)稅提高定價(jià)的話，可能影響銷(xiāo)售增長(zhǎng)，未來(lái)來(lái)貨勢(shì)頭也有所遏制。

以上這些變量，都將對(duì)海外倉(cāng)市場(chǎng)產(chǎn)生錯(cuò)綜復(fù)雜的影響。唯一明確繼續(xù)頂托備貨的就是，庫(kù)存周期尚未到達(dá)降庫(kù)存階段，預(yù)計(jì)到2025年下半年可能出現(xiàn)新信號(hào)，部分類(lèi)目可能延續(xù)到2025年底。

而電商的增庫(kù)存，其實(shí)在2023年四季度就開(kāi)始了，比線下零售提早1個(gè)季度，所以大概率這輪庫(kù)存（主動(dòng)加+被動(dòng)加庫(kù)存）上漲周期，將在2025年底前后一個(gè)季度內(nèi)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

圖8：美國(guó)庫(kù)存周期中不同品類(lèi)位置示意圖

需要關(guān)注的是，庫(kù)存周期是不斷循環(huán)變化的，一旦類(lèi)目走向“被動(dòng)增庫(kù)存”末期，市場(chǎng)將進(jìn)入新周期，庫(kù)銷(xiāo)比上升，企業(yè)備貨現(xiàn)金流將受影響，因此建議賣(mài)家關(guān)注自身品類(lèi)的周轉(zhuǎn)因素。

旺季將至

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（編輯：江同）

（來(lái)源：谷倉(cāng)）

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